Corporate Finance - Lectures and Seminars

Durée

30h Th

Nombre de crédits

Enseignant

Marie Lambert

Langue(s) de l'unité d'enseignement

Langue anglaise

Organisation et évaluation

Enseignement au premier quadrimestre, examen en janvier

Horaire

Horaire en ligne

Unités d'enseignement prérequises et corequises

Les unités prérequises ou corequises sont présentées au sein de chaque programme

Contenus de l'unité d'enseignement

Le cours de "Corporate Finance" présente les fondements théoriques et pratiques de l'évaluation d'entreprise et des décisions d'investissement ainsi que des décisions de financement à court et long terme.
 
Le cours débute avec une introduction générale à la finance d'entreprise. Dans le but de maximiser la valeur de l'entreprise, le cours abordera les questions clés suivantes:

• Dans quels actifs à long terme devrait investir l'entreprise ? Décisions d'investissement
• Comment une entreprise peut-elle lever des fonds pour les dépenses d'investissement dont elle a besoin ? Décisions de financement et structure du capital
• Comment devraient-être gérés les flux de trésorerie opérationnels à court terme ? Gestion des flux de trésorerie et décisions d'investissement à court terme

• Analyse des états financiers
• Etats financiers et retraitements
• Analyse verticale et horizontale
• Ratios financiers (liquidité, solvabilité, profitabilité, efficience)

• Révision de la théorie des marchés financiers : MEDAF, structure à terme des taux, risque business et risque financier
• Coût des capitaux propres, coût de la dette
• Structure de capital
• Economie d'impôt lié à la dette

• Effet de levier et structure de capital
• Coût moyen pondéré du capital (CMPC)
• Estimation des flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise et projections

• Introduction à l'analyse des multiples (évaluation relative)

• Analyse en temps fini et infini
• Concept de Valeur Actuelle Nette (VAN)
• Estimation des flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise et projections
• Coût moyen pondéré du capital
• Effet de levier et structure de capital

Acquis d'apprentissage (objectifs d'apprentissage) de l'unité d'enseignement

En cohérence avec le référentiel des compétences, les étudiants développeront les compétences individuelles suivantes:
 
(1) Les étudiants seront capables de mettre en oeuvre la gestion financière d'une entreprise.
 
(1.1) Ils acquerront les connaissances fondamentales en gestion financière leur permettant d'analyser rigoureusement un problème de gestion tel que l'évaluation d'un projet d'investissement ou d'une entreprise ou de décisions de financement (court terme, long terme). 
 
(1.2) En particulier, les étudiants seront capables (i) de calculer et prévoir les flux de trésorerie utilisés lors de l'évaluation d'un projet ou d'une entreprise, (ii) d'estimer le coût du capital qui prévaut dans l'actualisation des flux de trésorerie, (iii) de calculer la valeur actuelle d'un projet ou d'une entreprise,  (iv) d'évaluer les opportunités d'acquisition d'une entreprise et, (v) d'analyser les besoins en fonds de roulement de l'entreprise.
 
(2) Ils apprendront comment établir une stratégie visant à répondre à des problèmes de gestion financière complexes qui mobilisent des compétences transversales, l'utilisation d'outils de modélisation et la manipulation de données de marché.
 
(3) Ils devront pouvoir communiquer autour d'un problème de gestion financière et renforceront leur connaissance de l'anglais des affaires. Ils développeront par ailleurs une vue transversale des problèmes de gestion financière afin d'adapter leur pratique managériale dans le contexte spécifique d'une évaluation et du financement d'une entreprise ou d'un projet.

Savoirs et compétences prérequis

Le cours approfondit les connaissances acquises par les étudiants durant leur bachelier en sciences de gestion. Le cours requiert des connaissances de base en mathématiques financières, analyse financière et reporting financier et en théorie des marchés financiers. Comme prérequis, il est vivement conseillé aux étudiants de lire les chapitres 2, 3, 4, 5 et 23 de Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy (second European edition). La révision des prérequis en théorie des marchés financiers et en analyse financière sera intégrée au cours introductif, ainsi qu'au Bloc 1 (Fondements), au Bloc 2 (Analyse financière) et au Bloc 4 sur le coût du capital (CMPC).
 

Activités d'apprentissage prévues et méthodes d'enseignement

Le cours est organisé en neuf blocs qui comprennent des séances de cours théoriques incluant des exercices, des séminaires pratiques et des séances de rémédiation.
Le planning détaillé est disponible sur lol@, dans les slides d'introduction.


  Cours 

Les séances de cours théoriques transféreront aux étudiants les connaissances théoriques et les outils pratiques pour la résolution de problèmes complexes d'évaluation d'investissements et d'entreprises. Les étudiants devront participer au cours et lire les chapitres qui s'y rapportent dans le livre de référence. Des séances d'exercices seront organisées sur chaque module et intégrées aux cours théoriques.



 
Remédiation

Des heures de mise à disposition seront organisées pour soutenir les étudiants dans leur processus d'apprentissage. En outre, un cours (le jeudi) et un séminaire (le vendredi) permettront de résumer les compétences acquises lors des cours, des exercices et des séminaires. Les deux séances seront organisées en décembre afin de préparer les étudiants à l'examen. 

Séminaires


Les études de cas pratiques permettront aux étudiants de tester leur capacité à rechercher de manière autonome et méthodique l'information dont ils ont besoin pour résoudre un problème de gestion transversal, et de tester leur capacité à utiliser des outils de modélisation pour proposer des solutions rigoureuses en réponse à des problèmes de gestion financière complexes. 
  Les séminaires sont organisés de façon virtuelle, via l'enseignement à distance.
Le séminaire 1 relatif au bloc 1 fournira aux étudiants des outils nécessaires à la compréhension des fondamentaux financiers d'une entreprise et à la mise en œuvre d'une première « due diligence ». 
Le séminaire 2 relatif au bloc 2 fournira aux étudiants les outils nécessaires pour réaliser un plan financier. 
Le séminaire 3 relatif au bloc 3 portera sur l'analyse du coût du capital d'une entreprise ou d'un projet d'investissement. 
Le séminaire 4 relatif aux Blocs 4 à 6 fournira aux étudiants les outils pratiques pour réaliser une évaluation d'entreprise. 
Le séminaire 5 fournira aux étudiants des outils pour l'évaluation des décisions d'investissement (tout d'abord en temps fini, puis en temps infini) (en référence au Bloc 7).





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Remarques : Ce planning est sujet à changements. Tout changement au planning sera annoncé sur la plateforme en ligne lol@.
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Mode d'enseignement (présentiel, à distance, hybride)

Le cours est composé de séances ex-cathedra et de sessions d'exercices (en présentiel ou en virtuel dépendant de l'évolution de la pandémie COVID 19), de séances de remédiations et de séminaires virtuels.


Les cours débuteront le 1er octobre. Le premier cours donnera toutes les informations pratiques concernant le cours (livres de références, horaire, structure du cours, objectifs des "lectures" et des "seminars", examen). 

• Sauf problèmes techniques, un outil collaboratif sera utilisé durant les séances en grand groupe, afin de favoriser les interactions et les questions. 

• La plupart des sessions seront des séances de mise à disposition où les étudiants peuvent contacter Alexandre Scivolotto pour des compléments d'informations.
• Pour certaines séances de remédiation, les étudiants seront répartis en groupe. Les étudiants dont le nom de famille commence par la lettre allant de A à K intégreront le groupe 1 et ceux de L à Z le groupe 2. Un groupe démarrera les séminaires à 8h et l'autre groupe à 10h30. Des changements de groupes ne seront permis que de façon exceptionnelle et sur demande justifiée envoyée au min. 1 semaine avant le cours à Alexandre Scivoletto. L'étudiant n'est pas autorisé à se rendre à une autre session sans un email de confirmation.

Adaptations organisationnelles liées au contexte sanitaire

Lectures recommandées ou obligatoires et notes de cours

Lectures obligatoires:
 


- Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill, Second European Edition
- Equity Valuation, CFA Institute

Pour les prérequis, cfr. supra. Les chapitres couverts seront annoncés en classe. 
 
Ces lectures permettront à l'étudiant d'approfondir ses connaissances des concepts-clés vus durant le cours. La compréhension de l'étudiant sera testée à l'examen écrit.


 
Lectures recommandées:
Financial Statement Analysis : An introduction by Elaine Henry, CFA, and Thomas R. Robinson, CFA
Financial Reporting Mechanics - International Financial Statement Analysis, by Thomas Robinson, CFA, Jan Hendrik van Greuning, CFA, Elaine Henry, CFA and Michael A. Broihahn, CFA
Financial Reporting Standards by Elaine Henry, CFA , Jan Hendrik van Greuning, CFA, and Thomas R. Robinson, CFA
Understanding Income Statements by Elaine Henry, CFA and Thomas R. Robinson, CFA
Understanding Balance Sheets by Elaine Henry, CFA, and Thomas Robinson, CFA
Understanding Cash Flow Statements by Elaine Henry, CFA and Michael A. Broihahn, CFA
Financial Analysis Techniques by Elaine Henry, CFA, and Thomas R. Robinson, and Jan Hendrik van Greuning, CFA
Inventories by Michael Broihahn, CFA
Long-lived Assets by Elaine Henry, CFA and Elizabeth A. Gordon
Ces lectures permettront à l'étudiant d'acquérir les prérequis du cours en matière d'analyse financière et de reporting financier. 


 
Matériel de cours
Le matériel de cours (transparents, études de cas et exercices) sera disponible sur la page web du cours sur lol@: http://lola.hec.ulg.ac.be

Modalités d'évaluation et critères

Vous trouverez ci-dessous les modalités d'évaluation envisagées pour les examens en présentiel et à distance ainsi que celle souhaitée en cas de session hybride. En fonction de l'évolution sanitaire, la modalité choisie vous sera communiquée au plus tard un mois avant le début de la session d'examen.

Toutes sessions confondues :

- En présentiel

évaluation écrite ( QCM )

- En distanciel

évaluation écrite ( QCM )

- Si évaluation en "hybride"

préférence en distanciel


Explications complémentaires:

Un examen à choix multiples évaluera la compréhension des concepts liés à l'évaluation de projets d'investissement et de valorisation d'entreprises de l'étudiant ainsi que sa capacité à résoudre des problèmes d'évaluation. Ceci constitue 100% de la note.
Les étudiants ayant échoué à l'examen de janvier ou ne l'ayant pas présenté devront le (re)présenter durant la seconde session organisée dans le courant août/septembre. Aucune session intermédiaire n'est organisée.




Règles en cas d'examen en ligne
L'examen en ligne aura lieu soit sur la plateforme e-campus, soit sur lol@. Il durera au maximum 1 heure 40 minutes. L'examen commencera à la même heure pour tous les étudiants. Veuillez noter que le lien pour accéder à l'examen sera actif pendant les 20 premières minutes de l'examen et sera ensuite désactivé : il ne sera plus possible de participer à l'examen après ce délai. L'examen sera conçu de manière à ce que 1 heure 40 minutes tiennent déjà compte de tout retard qui pourrait être causé par d'éventuels problèmes techniques ou la nécessité de se reconnecter. Par conséquent, aucun temps supplémentaire ne sera accordé et tout examen présenté après l'heure spécifiée de la fin de l'examen sera pénalisé (même si l'examen est commencé avec du retard). Il n'y a pas de note négative pour les mauvaises réponses et vous avez la possibilité de revenir en arrière et de revoir les questions précédentes pendant le temps prévu. L'utilisation d'excel et de tout type de calculatrice est autorisée.   Tout problème technique pendant l'examen doit être signalé IMMÉDIATEMENT au professeur. En particulier, tout problème de connexion au début de l'examen doit être signalé dans les 15 premières minutes.  


Avis important : Il vous est demandé de sauvegarder régulièrement vos réponses (vous pouvez revenir à la question et les modifier) et de ne pas attendre la fin de l'examen pour les encoder. Nous ne pourrons résoudre aucun problème de déconnexion communiqué à l'école durant les 15 dernières minutes du temps imparti. Aucun délai supplémentaire ne sera accordé (voir ci-dessus). Si pendant les examens, les étudiants ont des questions sur son contenu, ils doivent le signaler au professeur. Le professeur et l'assistant d'enseignement seront disponibles dans une salle de réunion en ligne (l'adresse sera fournie sur lol@) pendant la durée de l'examen pour répondre aux questions (techniques et de contenu).



Visite des copies d'examen
L'étudiant a le droit de consulter sa copie d'examen après la publication des résultats. L'étudiant doit alors contacter le professeur dans un délai de 2 semaines maximum après la publication des résultats pour fixer un rendez-vous dans le mois suivant la publication des résultats.

Stage(s)

Aucun

Remarques organisationnelles

Students have the opportunity to ask questions on the material during the class (please use the interactive tool!). Outside the course hours, students should send their questions to the main teaching assistant alexandre.scivoletto@uliege.be who will inform the student about student office hours.

A final Remedial and Questions and Answers session will be organized in December.
Students are invited to check the lol@ platform on a regular basis for any practical information regarding the course or any schedule change.

Contacts

Professeur:
 
Marie Lambert - Professor at HEC - marie.lambert@uliege.be  
Encadrants:
 
Alexandre Svivoletto - alexandre.scivoletto@uliege.be
Joachim Davoli - joachim.davoli@uliege.be