2018-2019 / FINA0065-1

Advanced Corporate Finance and Modeling

Durée

30h Th

Nombre de crédits

 Master en sciences économiques, orientation générale, à finalité5 crédits 
 Master en sciences de gestion, à finalité5 crédits 
 Master en ingénieur de gestion, à finalité5 crédits 

Enseignant

Marie Lambert

Langue(s) de l'unité d'enseignement

Langue anglaise

Organisation et évaluation

Enseignement au premier quadrimestre, examen en janvier

Horaire

Horaire en ligne

Unités d'enseignement prérequises et corequises

Les unités prérequises ou corequises sont présentées au sein de chaque programme

Contenus de l'unité d'enseignement

Le cours avancé en finance d'entreprise permet aux étudiants d'acquérir les compétences clés que tout directeur financier doit développer: Comment poser un diagnostic sur la performance opérationnelle d'une société? Comment exploiter au mieux les leviers de création de valeur au sein d'une entreprise et améliorer sa performance? Comment effectuer des investissements créateurs de valeur et établir des stratégies de financement et de distribution de bénéfices? Comment générer de la croissance externe dans la société et structurer un rachat (due diligence, processus et financements)?
 
Il introduit également les étudiants à l'analyse fondamentale des titres financiers (secteur, industrie et entreprise) avec ses applications en gestion de portefeuille et en acquisition d'entreprises (private equity).
 
Plus précisément, le cours fournit aux étudiants
 








  • des outils de modélisation et des techniques avancées pour l'évaluation de projets d'investissement et pour l'évaluation d'entreprise;
  • des outils afin de mener une analyse fondamentale des titres financiers (due diligence);
  • une compréhension approfondie de l'impact du financement et de la politique de dividende sur la valeur de marché de la société ainsi que sur les décisions d'investissement;
  • des outils pour établir de solides stratégies à chaque stade du cycle financier de l'entreprise (recapitalisation par endettement, rachat par endettement, rachat de l'entreprise par le management...);
  • une analyse détaillée des sources de financement disponibles (dette senior vs junior, mezzanine, bullet, instruments Paid-In-Kind, club deals vs syndication, ...) pour structurer une acquisition;
  • des outils pour structurer une acquisition privée (private equity) avec un objectif de rentabilité minimum.
 
 
Le cours comprend les parties suivantes:
 

Problèmatiques de finance d'entreprise: niveau avancé
Partie I: Analyse fondamentale et "recherche actions"
Analyse financière (analyse de ratios, analyses verticale et horizontale,...) et revue des techniques de valorisation d'entreprises 
Analyse fondamentale des titres financiers (secteur, industrie, entreprise, due diligence, private equity, leveraged buyout). Approches alternatives à l'évaluation de l'entreprise: approche par les flux appliquée aux fonds propres, approche par les revenus résiduels et tests de dépréciation)
 
Partie II: Techniques avancées en évaluation (Valeur Actuelle Nette, analyse de sensibilité, simulation Monte Carlo, arbres décisionnels, options réelles...). 
 
 
Partie III: Impact des décisions économiques sur la valeur de l'entreprise (structure du capital et coûts d'inefficacité,  politique de dividende et de rachat d'actions, gouvernance d'entreprise - théorie de l'agence et systèmes de rémunération).
 

Acquis d'apprentissage (objectifs d'apprentissage) de l'unité d'enseignement

En cohérence avec le référentiel de compétences, les étudiants développeront les compétences individuelles suivantes:








  • Ils renforceront leurs connaissances et leur compréhension de la finance d'entreprise et de l'analyse de la performance managériale. Le cours fournit aux étudiants des outils de modélisation pour évaluer un projet d'investissement ou structurer l'acquisition d'une société/le financement d'un projet. Ces connaissances et outils seront utilisés pour établir une stratégie visant à résoudre un problème de gestion financière;
  • Ils développeront  leur capacité à travailler en équipe et leur sens critique et proposeront des solutions concrètes à une sélection de défis auxquels les managers financiers font face;
  • Ils seront amenés à utiliser leurs connaissances et outils de modélisation afin de mettre en oeuvre ces solutions;
  • Ils adapteront leurs pratiques managériales pour prendre en compte le contexte économique et la transversalité des problèmes de gestion rencontrés;
  • Ils communiqueront et défendront, en groupe ou de façon individuelle et en anglais, leurs points de vue sur de réels problèmes de gestion financière.

Savoirs et compétences prérequis

Ce cours approfondit les connaissances des étudiants en finance d'entreprise initiées durant le programme de bachelier et/ou durant la première année de master en management. Les bases de la finance d'entreprise sont des prérequis pour ce cours.

Les étudiants nécessitant un complément d'information sont invités à lire les chapitres suivants :
- Les états financiers et les flux de trésorerie: connaissances pratiques des états financiers, plus spécifiquement le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie. Vous pouvez consulter les chapitres 2 et 3 de RWJ pour un complément d'information - Ross, Westerfield and Jaffe. 2008. Corporate Finance. New York: McGraw-Hill, 8th edition;
- Connaissance de base en capital budgeting: connaissances pratiques des notions d'actualisation/ capitalisation, de la valeur actuelle nette (VAN) et du taux de rendement interne (TRI). Vous pouvez consulter les chapitres 4 à 7 de RWJ pour un complément d'information - Ross, Westerfield and Jaffe. 2008. Corporate Finance. New York: McGraw-Hill, 8th edition;
- Analyse de moyenne-variance: connaissances pratiques du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF). Vous pouvez consulter le chapitre 5 de HGT pour un complément d'information - Hillier, Grinblatt and Titman. 2012. Financial Markets and Corporate Strategy. New York: McGraw- Hill, 2nd European edition. 

Activités d'apprentissage prévues et méthodes d'enseignement

Les modules sont présentés sous la forme de cours et de discussions d'études de cas illustrant des décisions en finance d'entreprise.
 
Les cours introduiront les concepts théoriques et les outils de modélisation ou d'analyse alors que les études de cas permettront aux étudiants d'utiliser ces outils pour résoudre des problèmes managériaux complexes.
 
Des ateliers avec des professionnels de la finance d'entreprise (investisseurs en placement privé, banquiers ou conseillers financiers) permettront aux étudiants d'appréhender la réalité du marché de leur région économique locale. 

Mode d'enseignement (présentiel ; enseignement à distance)

Le cours est composé de cours magistraux, de sessions d'exercices et de discussions de cas.
Des workshops seront également organisés avec des professionnels (du secteur de l'analyse financière, du private equity et du domaine bancaire) afin de diriger les étudiants dans le travail qu'ils doivent accomplir dans le cadre du cours.
 
Les séances d'exercices et les études de cas seront préparées à distance. 

Lectures recommandées ou obligatoires et notes de cours

Matériel de cours (lectures obligatoires)




  • Le matériel de cours (transparents, liste des études de cas et énoncés des travaux) sera disponible sur la page web du cours sur lol@: http://lola.hec.ulg.ac.be 
 




 




  • Les chapitres 1 à 4 du livre de Ludovic Phalippou (Professeur à Oxford), Private Equity Laid Bare 
 
 
Des chapitres issus des livres suivants seront recommandés pendant les différentes sessions:
 




  • Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill, International Edition
  • Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, Lenos Trigeorgis
  • Equity Asset Valuation Workbook, 3rd Edition by Jerald E. Pinto, Elaine Henry, Thomas R. Robinson, John D. Stowe November 2015, Paperback
  • Damodaran, Investment valuation
 
Les étudiants sont encouragés à se référer à ces ouvrages pour améliorer leur connaissance des concepts clés et des outils de modélisation utilisés durant les cours.



 

Modalités d'évaluation et critères

La note finale de l'étudiant pour le cours d'« Advanced Corporate Finance and Modeling » est une moyenne pondérée de l'évaluation collective du projet de groupe (« buyout »), de la contribution personnelle de l'étudiant au projet de groupe, de sa participation active aux travaux dirigés et d'un examen écrit individuel:




  • (1) Projet de buyout - évaluation de groupe (35%);
  • (2) Participation active de l'étudiant aux travaux dirigés (20%);
  • (3) Contribution individuelle de l'étudiant au projet de groupe et à la présentation du projet (15%);
  • (4) Examen écrit final (30%).
Le poids relatif de l'évaluation individuelle est donc de 65% ((2) + (3) + (4)).


Remarque: 




















  • Les étudiants qui échouent à l'examen de première session ou qui ne se présentent pas à l'examen devront se présenter à l'examen de seconde session organisé en août/septembre. Aucune session intermédiaire n'est organisée.
  • Les étudiants qui n'auraient pas participé aux travaux proposés en classe ne pourront se présenter à l'examen de première session et seront admis directement en seconde session comptant pour 40% de leur note. Un travail supplémentaire individuel comptant pour 40% de leur note finale leur sera par ailleurs demandé. Leur capacité à travailler en groupe sera toutefois évaluée à 0/20.

Stage(s)

none

Remarques organisationnelles

Les étudiants ont l'opportunité de poser des questions sur le matériel durant les cours ou à la fin de chaque session. Sur demande, une session de questions-réponses avec les tuteurs peut être organisée.
Trois séances d'encadrement sont prévues pour le projet de groupe. Les étudiants doivent utiliser en priorité ces plages horaire pour poser les questions relatives à la réalisation du travail. 
Les étudiants sont invités à consulter régulièrement la plateforme Lol@ pour les annonces relatives au cours. 

Contacts

Professeur:
Marie Lambert - marie.lambert@uliege.be
Assistants:
Joachim Davoli - joachim.davoli@uliege.be
Maxime Ledent - Maxime.ledent@uliege.be


 

Notes en ligne

Transparents, études de cas et exercices
Les transparents, les énoncés des séances d'exercices et les questions relatives aux étude cas sont disponibles sous la rubrique "documents". Ils font partie intégrante de la matière. Les études de cas seront distribuées en classe.