Corporate Finance - Lectures and Seminars

Durée

30h Th

Nombre de crédits

Enseignant

Marie Lambert

Langue(s) de l'unité d'enseignement

Langue anglaise

Organisation et évaluation

Enseignement au premier quadrimestre, examen en janvier

Horaire

Horaire en ligne

Unités d'enseignement prérequises et corequises

Les unités prérequises ou corequises sont présentées au sein de chaque programme

Contenus de l'unité d'enseignement

Le cours de "Corporate Finance" présente les fondements théoriques et pratiques de l'évaluation d'entreprise et des décisions d'investissement ainsi que des décisions de financement à court et long terme.
 
Le cours débute avec une introduction générale à la finance d'entreprise. Dans le but de maximiser la valeur de l'entreprise, le cours abordera les questions clés suivantes:

• Dans quels actifs à long terme devrait investir l'entreprise ? Décisions d'investissement
• Comment une entreprise peut-elle lever des fonds pour les dépenses d'investissement dont elle a besoin ? Décisions de financement et structure du capital
• Comment devraient-être gérés les flux de trésorerie opérationnels à court terme ? Gestion des flux de trésorerie et décisions d'investissement à court terme

• Analyse des états financiers
• Etats financiers et retraitements
• Analyse verticale et horizontale
• Ratios financiers (liquidité, solvabilité, profitabilité, efficience)

• Révision de la théorie des marchés financiers : MEDAF, structure à terme des taux, risque business et risque financier
• Coût des capitaux propres, coût de la dette
• Structure de capital
• Economie d'impôt lié à la dette

• Effet de levier et structure de capital
• Coût moyen pondéré du capital (CMPC)
• Estimation des flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise et projections

• Introduction à l'analyse des multiples (évaluation relative)

• Analyse en temps fini et infini
• Concept de Valeur Actuelle Nette (VAN)
• Estimation des flux de trésorerie disponibles pour l'entreprise et projections
• Coût moyen pondéré du capital
• Effet de levier et structure de capital

Acquis d'apprentissage (objectifs d'apprentissage) de l'unité d'enseignement

En cohérence avec le référentiel des compétences, les étudiants développeront les compétences individuelles suivantes:
 
(1) Les étudiants seront capables de mettre en oeuvre la gestion financière d'une entreprise.
 
(1.1) Ils acquerront les connaissances fondamentales en gestion financière leur permettant d'analyser rigoureusement un problème de gestion tel que l'évaluation d'un projet d'investissement ou d'une entreprise ou de décisions de financement (court terme, long terme). 
 
(1.2) En particulier, les étudiants seront capables (i) de calculer et prévoir les flux de trésorerie utilisés lors de l'évaluation d'un projet ou d'une entreprise, (ii) d'estimer le coût du capital qui prévaut dans l'actualisation des flux de trésorerie, (iii) de calculer la valeur actuelle d'un projet ou d'une entreprise,  (iv) d'évaluer les opportunités d'acquisition d'une entreprise et, (v) d'analyser les besoins en fonds de roulement de l'entreprise.
 
(2) Ils apprendront comment établir une stratégie visant à répondre à des problèmes de gestion financière complexes qui mobilisent des compétences transversales, l'utilisation d'outils de modélisation et la manipulation de données de marché.
 
(3) Ils devront pouvoir communiquer autour d'un problème de gestion financière et renforceront leur connaissance de l'anglais des affaires. Ils développeront par ailleurs une vue transversale des problèmes de gestion financière afin d'adapter leur pratique managériale dans le contexte spécifique d'une évaluation et du financement d'une entreprise ou d'un projet.

Savoirs et compétences prérequis

Le cours approfondit les connaissances acquises par les étudiants durant leur bachelier en sciences de gestion. Le cours requiert des connaissances de base en mathématiques financières, analyse financière et reporting financier et en théorie des marchés financiers. Comme prérequis, il est vivement conseillé aux étudiants de lire les chapitres 2, 3, 4, 5 et 23 de Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy (second European edition). La révision des prérequis en théorie des marchés financiers et en analyse financière sera intégrée au cours introductif, ainsi qu'au Bloc 1 (Fondements), au Bloc 2 (Analyse financière) et au Bloc 4 sur le coût du capital (CMPC).
 

Activités d'apprentissage prévues et méthodes d'enseignement

Le cours est organisé en huit blocs qui comprennent des séances de cours théoriques (en un seul groupe composé de tous les étudiants, les jeudis), et des séminaires pratiques (en 2 sous-groupes, les vendredis).
Le planning détaillé est disponible sur lol@, dans les slides d'introduction.


  Cours 

Les séances de cours théoriques transféreront aux étudiants les connaissances théoriques et les outils pratiques pour la résolution de problèmes complexes d'évaluation d'investissements et d'entreprises. Les étudiants devront participer au cours et lire les chapitres qui s'y rapportent dans le livre de référence. Des séances d'exercices seront organisées sur chaque module et intégrées aux cours théoriques.



 
Remédiation
Deux cours seront consacrés à des remédiations et revue du matière: un fin octobre/début novembre et un autre en décembre. Ces deux cours (un seul groupe composé de tous les étudiants) résumeront les compétences acquises durant les cours théoriques, les séances d'exercices et les séminaires. Ils prépareront les étudiants à l'épreuve de janvier.
Une séance de questions/réponses finale sera organisée le 20 décembre.
 
Séminaires


Les études de cas pratiques permettront aux étudiants de tester leur capacité à rechercher de manière autonome et méthodique l'information dont ils ont besoin pour résoudre un problème de gestion transversal, et de tester leur capacité à utiliser des outils de modélisation pour proposer des solutions rigoureuses en réponse à des problèmes de gestion financière complexes. 
 
Les séminaires ont lieu les vendredis. Les étudiants sont répartis en groupes. 

Le séminaire 1 relatif au bloc 1 fournira aux étudiants des outils nécessaires à la compréhension des fondamentaux financiers d'une entreprise et à la mise en œuvre d'une première « due diligence ». 
Le séminaire 2 relatif au bloc 2 fournira aux étudiants les outils nécessaires pour réaliser un plan financier. 
Le séminaire 3 relatif au bloc 3 portera sur l'analyse du coût du capital d'une entreprise ou d'un projet d'investissement. 
Le séminaire 4 relatif aux Blocs 4 à 6 fournira aux étudiants les outils pratiques pour réaliser une évaluation d'entreprise. 
Le séminaire 5 se déroulera sous la forme d'ateliers avec des praticiens afin d'illustrer dans quel contexte les outils et méthodes couverts dans le cours sont utilisés pour répondre à des problèmes de gestion de portées et domaines divers.
Le séminaire 6 fournira aux étudiants des outils pour l'évaluation des décisions d'investissement (tout d'abord en temps fini, puis en temps infini).



Pendant les séminaires, les étudiants travailleront en groupes sur des études de cas. Des travaux à domicile seront demandés aux étudiants afin de préparer les sessions et ils seront amenés à finaliser leur travail durant le séminaire. Les travaux de préparation ne feront pas l'objet d'une évaluation. Les étudiants devront apporter leur ordinateur lors des séminaires et vérifier leur groupe sur lol@.
***
Remarques : Ce planning est sujet à changements. Tout changement au planning sera annoncé sur la plateforme en ligne lol@.
***

Mode d'enseignement (présentiel ; enseignement à distance)

Le cours est composé de séances ex-cathedra, de sessions d'exercices et séminaires en présentiel. Les sessions d'exercices et les analyses d'études de cas seront préparées à distance.






















 

• Les cours débuteront la semaine du 3 octobre. Le premier cours donnera toutes les informations pratiques concernant le cours (livres de références, horaire, groupes). La présence des étudiants est vivement recommandée. 

• Les cours ont lieu les jeudis (1 groupe) et les séances pratiques le vendredi (en 2 groupes)
  
  Concernant les séminaires, les groupes seront formés dès le premier cours par ordre alphabétique (première lettre de leur nom de famille). Un groupe démarrera les séminaires à 8h et l'autre groupe à 10h30.
  Les étudiants dont le nom de famille commence par la lettre allant de A à K intégreront le groupe 1 et ceux de L à Z le groupe 2.
  Cette répartition du groupe peut être ajustée en fonction du nombre d'élèves. Cependant, ces groupes seront valables pour le premier séminaire. Plus d'informations seront fournies en classe et sur lol@.
  Des changements de groupes ne seront permis que de façon exceptionnelle et sur demande justifiée envoyée au min. 1 semaine avant le cours à Maxime Ledent. L'étudiant n'est pas autorisé à se rendre à une autre session sans un email de confirmation.

• Sauf problèmes techniques, un outil collaboratif sera utilisé durant les séances en grand groupe, afin de favoriser les interactions et les questions. Des questionnaires de feedback seront organisés à intervalles réguliers afin de juger du progrès des étudiants et de détecter tout problème de compréhension. 
• Des quizz d'auto-évaluation seront mis en ligne sur lol@ afin de s'exercer à l'examen (QCM)
• Un forum sera animé par les assistants (Maxime Ledent et Joachim Davoli). Les étudiants ont l'assurance de recevoir une réponse au plus tard le jeudi de la semaine Y pour des questions posées avant le vendredi de la semaine Y-1. Les étudiants sont invités à utiliser le forum pour poser leur question et d'éviter les emails. Ils seront automatiquement redirigés vers le forum.

Lectures recommandées ou obligatoires et notes de cours

Lectures obligatoires:
 


- Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill, Second European Edition
- Equity Valuation, CFA Institute

Pour les prérequis, cfr. supra. Les chapitres couverts seront annoncés en classe. 
 
Ces lectures permettront à l'étudiant d'approfondir ses connaissances des concepts-clés vus durant le cours. La compréhension de l'étudiant sera testée à l'examen écrit.


 
Lectures recommandées:
Financial Statement Analysis : An introduction by Elaine Henry, CFA, and Thomas R. Robinson, CFA
Financial Reporting Mechanics - International Financial Statement Analysis, by Thomas Robinson, CFA, Jan Hendrik van Greuning, CFA, Elaine Henry, CFA and Michael A. Broihahn, CFA
Financial Reporting Standards by Elaine Henry, CFA , Jan Hendrik van Greuning, CFA, and Thomas R. Robinson, CFA
Understanding Income Statements by Elaine Henry, CFA and Thomas R. Robinson, CFA
Understanding Balance Sheets by Elaine Henry, CFA, and Thomas Robinson, CFA
Understanding Cash Flow Statements by Elaine Henry, CFA and Michael A. Broihahn, CFA
Financial Analysis Techniques by Elaine Henry, CFA, and Thomas R. Robinson, and Jan Hendrik van Greuning, CFA
Inventories by Michael Broihahn, CFA
Long-lived Assets by Elaine Henry, CFA and Elizabeth A. Gordon
Ces lectures permettront à l'étudiant d'acquérir les prérequis du cours en matière d'analyse financière et de reporting financier. 


 
Matériel de cours
Le matériel de cours (transparents, études de cas et exercices) sera disponible sur la page web du cours sur lol@: http://lola.hec.ulg.ac.be

Modalités d'évaluation et critères

Un examen écrit à choix multiples évaluera la compréhension des concepts liés à l'évaluation de projets d'investissement et de valorisation d'entreprises de l'étudiant ainsi que sa capacité à résoudre des problèmes d'évaluation. Ceci constitue 100% de la note.
Les étudiants ayant échoué à l'examen de janvier ou ne l'ayant pas présenté devront le (re)présenter durant la seconde session organisée dans le courant août/septembre. Aucune session intermédiaire n'est organisée.

Visite des copies d'examen
L'étudiant a le droit de consulter sa copie d'examen après la publication des résultats. L'étudiant doit alors contacter le professeur dans un délai de 2 semaines maximum après la publication des résultats pour fixer un rendez-vous dans le mois suivant la publication des résultats.

Stage(s)

Aucun

Remarques organisationnelles

Les étudiants ont l'opportunité de poser leurs questions sur le matériel directement durant les cours. En cas de questions concernant le cours, les étudiants sont invités à contacter Maxime Ledent qui informera les étudiants sur les prochaines heures de permanence.
 
Une séance de questions/réponses finale sera organisée le 20 décembre.  
De manière générale, les étudiants sont invités à consulter régulièrement la plateforme lol@ pour toute information pratique concernant le cours ou tout changement d'horaire.

Contacts

Professeur
 
Marie Lambert - Professor at HEC - marie.lambert@uliege.be


 
Encadrants:
 
Joachim Davoli - joachim.davoli@uliege.be
 
Maxime Ledent - maxime.ledent@uliege.be
 

Adaptation des engagements pédagogiques suite à la pandémie de COVID-19 pour la session de mai-juin

Méthodes d'apprentissage mises en œuvre : enseignement à distance

Matière de l'évaluation

Méthodes d'évaluation

Contact

Adaptation des engagements pédagogiques suite à la pandémie de COVID-19 pour la session août-sept

Matière de l'évaluation

 
The retake exam in August 2020 is an online individual examination consisting of multiple choice questions. Questions of the examination will cover both the theoretical and practical concepts seen in class (lectures, exercises sessions and seminars).

Méthodes d'évaluation (et plateforme utilisée)

The retake exam in August 2020 is an online individual examination consisting of multiple choice questions. The online exam counts for 100% of the final grade. Each question has the same weight in the final evaluation. Furthermore, the examination is an individual test. The general regulations for studies and examinations stipulate sanctions in the event of fraud which may go as far as exclusion.
 
The online exam will take place on the platform e-campus (https://www.ecampus.ulg.ac.be) on August 24th from 10.00 AM to 11.30 AM. It will contain about 15 questions and will last 1 hour 30 minutes at most. The exam will begin at 10.00 AM for all students. Please note that the link to access the exam will be active from 10.00 AM to 10.20 AM. The link will then be deactivated and it will not be possible to take part of the examination. The exam has been designed so that 1 hour 30 minutes take already into account the delay that might be caused by possible technical issues or need for reconnection. Therefore, no additional time will be granted and any exam submitted after 11.30 AM will be penalized (even if the exam is started with delay). There is no negative grade for wrong answers and you have the possibility to go back and review previous questions during the time scheduled. The use of excel and any kind of calculators are allowed.
 
Any technical issue during the exam should be reported IMMEDIATELY to the following number: 04 232 72 11. Especially, any connection problem at the start of the exam should be reported within the first 15 minutes. If during the exams, students have questions on its content, they should report it to the same number.
 
 
 
 
 
 
 
 

Contact(s)

Professor: Marie Lambert
Assistant: Alexandre Scivoletto
Any technical issue during the exam should be reported immediately to the following number: 04 232 72 11. Especially, any problem of connection at the beginning of the exam should be reported within the first 15 minutes. If during the exams, students have questions on its content, they should report it to the same number.