Programme des cours 2015-2016
FINA0065-1  
Advanced Corporate Finance and Modeling
Durée :
30h Th
Nombre de crédits :
Master en sciences économiques, orientation générale, à finalité5
Master en sciences de gestion, à finalité5
Master en sciences de gestion, à finalité5
Master en ingénieur de gestion, à finalité5
Master en ingénieur de gestion, à finalité5
Nom du professeur :
Marie Lambert
Langue(s) du cours :
Langue anglaise
Organisation et évaluation :
Enseignement au deuxième quadrimestre
Unités d'enseignement prérequises et corequises :
Les unités prérequises ou corequises sont présentées au sein de chaque programme
Contenus du cours :
Ce cours possède un double objectif. Il permet premièrement aux étudiants d'acquérir les compétences clés que tout directeur financier doit développer.
Comment poser un diagnostic sur la performance opérationnelle d'une société? Comment exploiter au mieux les leviers de création de valeur au sein d'une entreprise et améliorer sa performance? Comment effectuer des investissements créateurs de valeur et établir des stratégies de financement et de distribution de bénéfices? Comment générer de la croissance externe dans la société et structurer un rachat (due diligence, processus et financements)?
  Il introduit également les étudiants à l'analyse fondamentale des titres financiers (secteur, industrie et compagnie) avec ses applications en gestion de portefeuille et en acquisition d'entreprises (private equity).

 
Plus précisément, le cours fournit aux étudiants
























  • des outils de modélisation et des techniques avancées pour l'évaluation de projets d'investissement et pour l'évaluation d'entreprise;
  • des outils afin de mener une analyse fondamentale des titres financiers (due diligence);
  • une compréhension approfondie de l'impact du financement et de la politique de dividende sur la valeur de marché de la société ainsi que sur les décisions d'investissement;
  • des outils pour établir de solides stratégies à chaque stade du cycle financier de l'entreprise (recapitalisation par endettement, rachat par endettement, rachat de l'entreprise par le management...);
  • une analyse détaillée des sources de financement disponibles (dette senior vs junior, mezzanine, bullet, instruments Paid-In-Kind, club deals vs syndication, ...) pour structurer une acquisition;
  • des outils pour structurer une acquisition privée (private equity) avec un objectif de rentabilité minimum.
 
Le cours comprend les parties suivantes:
Introduction: Analyse financière (analyses de ratio, analyse verticale et horizontale,...) et revue des techniques de valorisation d'entreprises et de valorisation de projets d'investissement
Partie I: Analyse fondamentale des titres financiers (secteur, industrie, compagnie, due diligence, private equity, leveraged buyout). Approches alternatives à l'évaluation de l'entreprise: approche par les flux appliquée aux fonds propres, approche par les revenus résiduels et tests de dépréciation)
Partie II: Techniques avancées en évaluation (Valeur Actuelle Nette, analyse de sensibilité, simulation Monte Carlo, arbres décisionnels, options réelles...). 
Partie III: Impact des décisions économiques sur la valeur de l'entreprise (structure du capital et coûts d'inefficacité,  politique de dividende et de rachat d'actions, gouvernance d'entreprise - théorie de l'agence et systèmes de rémunération).
Conclusions: Cycles de financement de la société (LBO, MBO, LR...).
Acquis d'apprentissage (objectifs d'apprentissage) du cours :
A la fin du cours d'"Advanced Corporate Finance and Modeling", les étudiants auront
 






  • renforcé leurs connaissances et leur compréhension de la finance d'entreprise et de l'analyse de la performance managériale. Le cours fournit aux étudiants des outils de modélisation pour évaluer un projet d'investissement ou structurer l'acquisition d'une société;
  • développé leurs capacités de travailler en équipe et leur sens critique en proposant des solutions concrètes à une sélection de challenges clés auxquels les managers financiers font face;
  • maitrisé des compétences pour leur future carrière professionnelle. Grâce à l'apprentissage centré sur la résolution de problèmes, les étudiants devront rechercher de l'information de façon autonome, appliquer les outils de modélisation et également présenter et défendre de façon professionnelle, en anglais, leurs points de vue sur de réels problèmes de gestion financière.

 
Ce cours répond aux attendus d'apprentissage (ILOs) suivants:


  •   Acquérir les connaissances et la compréhension de l'une des disciplines de spécialisation Ou approfondir sa connaissance du domaine de spécialisation par l'effectuation d'un premier Master de niveau universitaire.
  • Comprendre, en situations de gestion, les outils transversaux d'analyse quantitative, de systèmes informatiques et de la gestion de projets.
  • Rechercher de manière autonome et méthodique l'information nécessaire à la résolution d'un problème de gestion transversal et complexe.
  • Intégrer des informations, des outils, des connaissances et des données contextuelles (recherchés de manière autonome) pour concevoir et proposer, individuellement ou au sein d'une équipe, des solutions originales, créatives et viables à des problèmes de gestion complexes réels ou simulés, en tenant compte, le cas échéant, du contexte humain, social et juridique. 
  • Proposer des solutions concrètes à un problème de gestion en utilisant des outils de modélisation.
  • S'exprimer dans deux langues étrangères dont l'anglais: C1 en anglais et B2 dans l'autre langue.
  • Travailler en équipe de manière professionnelle.
  • Développer son sens critique (argumentation).
  • Développer une vision globale transversale.
  • Etre créatif dans la conception de solutions.
  • Communiquer oralement d'une manière professionnelle.
Savoirs et compétences prérequis :
Ce cours approfondit les connaissances des étudiants en finance d'entreprise initiées durant le programme de bachelier et/ou durant la première année de master en management. Les bases de la finance d'entreprise sont des prérequis pour ce cours.

 


Les étudiants nécessitant un complément d'information sont invités à lire les chapitres suivants :
- Les états financiers et les flux de trésorerie: connaissances pratiques des états financiers, plus spécifiquement le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie. Vous pouvez consulter les chapitres 2 et 3 de RWJ pour un complément d'information - Ross, Westerfield and Jaffe. 2008. Corporate Finance. New York: McGraw-Hill, 8th edition;
- Connaissance de base en capital budgeting: connaissances pratiques des notions d'actualisation/ capitalisation, de la valeur actuelle nette (VAN) et du taux de rendement interne (TRI). Vous pouvez consulter les chapitres 4 à 7 de RWJ pour un complément d'information - Ross, Westerfield and Jaffe. 2008. Corporate Finance. New York: McGraw-Hill, 8th edition;
- Analyse de moyenne-variance: connaissances pratiques du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF). Vous pouvez consulter le chapitre 5 de HGT pour un complément d'information - Hillier, Grinblatt and Titman. 2012. Financial Markets and Corporate Strategy. New York: McGraw- Hill, 2nd European edition. 
Activités d'apprentissage prévues et méthodes d'enseignement :
Les modules sont présentés sous la forme de cours et de discussions d'études de cas illustrant des décisions en finance d'entreprise.
 
Les cours introduiront les concepts théoriques et les outils de modélisation ou d'analyse alors que les études de cas permettront aux étudiants d'utiliser ces outils pour résoudre des problèmes managériaux complexes.
 
Des ateliers avec des professionnels de la finance d'entreprise (investisseurs en placement privé, banquiers ou conseillers financiers) permettront aux étudiants d'appréhender la réalité du marché de leur région économique locale. 
Mode d'enseignement (présentiel ; enseignement à distance) :
Le cours est composé de cours magistraux, de sessions d'exercices et de discussions de cas.
Des workshops seront également organisés avec des professionels (du secteur de l'analyse financière, du private equity et du domaine bancaire) afin de diriger les étudiants dans le travail qu'ils doivent accomplir dans le cadre du cours.
 
Les séances d'exercices et les études de cas seront préparées à distance. 
Lectures recommandées ou obligatoires et notes de cours :
Les lectures des chapitres issus des livres suivants seront recommandées pendant les différentes sessions:
 
- Ross, Westerfield and Jaffe (eighth edition), Corporate Finance, McGraw-Hill
- Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill, European Edition
- Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, Lenos Trigeorgis
- Equity Asset Valuation Workbook, 3rd Edition by Jerald E. Pinto, Elaine Henry, Thomas R. Robinson, John D. Stowe - November 2015, Paperback

Les étudiants sont encouragés à se référer à ces ouvrages pour améliorer leur connaissance des concepts clés et des outils de modélisation utilisés durant les cours.
Matériel de cours
Le matériel de cours (transparents, liste des études de cas et énoncés des travaux) sera disponible sur la page web du cours sur lol@. Les études de cas sont à acquérir à l'adresse suivante:https://cb.hbsp.harvard.edu/cbmp/access/40423583
 
Les ouvrages suivants, portant sur l'analyse financière, sont conseillés afin d'approfondir certains points de matière en lien avec la matière vue au cours: 
Financial Statement Analysis : An introduction by Elaine Henry, CFA, and Thomas R. Robinson, CFA
Financial Reporting Mechanics - International Financial Statement Analysis, by Thomas Robinson, CFA, Jan Hendrik van Greuning, CFA, Elaine Henry, CFA and Michael A. Broihahn, CFA
Financial Reporting Standards by Elaine Henry, CFA , Jan Hendrik van Greuning, CFA, and Thomas R. Robinson, CFA
Understanding Income Statements by Elaine Henry, CFA and Thomas R. Robinson, CFA
Understanding Balance Sheets by Elaine Henry, CFA, and Thomas Robinson, CFA
Understanding Cash Flow Statements by Elaine Henry, CFA and Michael A. Broihahn, CFA
Financial Analysis Techniques by Elaine Henry, CFA, and Thomas R. Robinson, and Jan Hendrik van Greuning, CFA
Inventories by Michael Broihahn, CFA
Long-lived Assets by Elaine Henry, CFA and Elizabeth A. Gordon
Non-current (Long-term) Liabilities by Elizabeth A. Gordon and Elaine Henry, CFA
Modalités d'évaluation et critères :
La note finale des étudiants pour le cours d'"Advanced Corporate Finance and Modelling" est une moyenne pondérée de la participation active de l'étudiant lors de la résolution des études de cas et de leur défense orale (40%), du travail collectif des étudiants (30%) et de l'examen écrit final (30%).
 
L'examen écrit final évalue la capacité des étudiants à proposer des solutions concrètes et originales à des challenges managériaux comme des décisions d'investissement, des décisions relatives à la structure du capital, à la stratégie d'entreprise, aux stratégies de fusion et acquisition d'entreprises ou encore à la définition de la politique de dividende ou aux coûts d'agence au sein de la société. Les étudiants seront invités à analyser et à proposer des solutions concrètes à une sélection de petites études de cas.
 
Au travers des études de cas, la capacité des étudiants à utiliser leurs compétences analytiques et de modélisation pour résoudre des problèmes managériaux en finance d'entreprise (projet d'investissement, état de détresse financière, offres d'achat...) sera testée. Le travail de groupe sur les études de cas constitue 30% de l'évaluation continue. Les étudiants recevront une note individuelle représentant 40% de l'évaluation continue. Cette cote individuelle tient compte des présentations orales, des réponses fournies aux questions lors des présentations et de la participation active de l'étudiant durant les présentations des autres groupes.
 
Le poids relatif de l'évaluation individuelle est de 70%.
 
Remarque: les étudiants qui échouent à l'examen de première session, qui ne se présentent pas à l'examen ou qui ne participent pas aux travaux proposés en classe, devront se présenter à l'examen de seconde session organisé en août/septembre. 
Stage(s) :
none
Remarques organisationnelles :
Les étudiants ont l'opportunité de poser des questions sur le matériel durant les cours ou à la fin de chaque session. Sur demande, une session de questions-réponses avec les tuteurs peut être organisée.
Pour leurs travaux, les groupes pourront rencontrer l'assistant à raison d'une rencontre par travail afin de poser des questions sur le travail qu'il leur est demandé. 
 
Les étudiants sont invités à consulter régulièrement la plateforme Lol@ pour les annonces relatives au cours. 
Contacts :
Professeur:
Marie Lambert - marie.lambert@ulg.ac.be
Assistants:
Joachim Davoli - joachim.davoli@ulg.ac.be
Boris Fays - boris.fays@ulg.ac.be
 
Notes en ligne :
Transparents, études de cas et exercices
Les transparents, les énoncés des séances d'exercices et les questions relatives aux étude cas sont disponibles sous la rubrique "documents". Ils font partie intégrante de la matière. Les études de cas seront distribuées en classe.