Programme des cours 2015-2016
| FINA0062-1 | ||
| Financial Economics | ||
|
Durée :
|
||
| 30h Th | ||
|
Nombre de crédits :
|
||
|
Nom du professeur :
|
||
| Georges Hübner | ||
|
Coordinateur(s) :
|
||
| Georges Hübner | ||
|
Langue(s) du cours :
|
||
| Langue anglaise | ||
|
Organisation et évaluation :
|
||
| Enseignement au deuxième quadrimestre | ||
|
Unités d'enseignement prérequises et corequises :
|
||
| Les unités prérequises ou corequises sont présentées au sein de chaque programme | ||
|
Contenus du cours :
|
||
| Ce cours fournit un large aperçu de la modélisation économique des marchés, des institutions et des instruments financiers. Le cours est divisé en quatre parties: 1. Les préférences pour le risque et le rendement. Cette partie étudie les principaux aspects du risque et des rendements financiers à l'équilibre des attentes rationnelles et les sources de déviation de cet équilibre. Un accent particulier est mis sur l'influence de la structure des préférences des agents économiques sur les notions de "fonction d'utilité", d'"utilité espérée", de "risque" et de "prime de risque". Les notions d'"aversion au risque" et de "perception du risque" sont très importantes. Des applications sont fournies dans les domaines de l'évaluation du prix des actifs et de la finance comportementale. 2. Financial economics et la gestion de portefeuille. Se basant sur la partie précédente, le cours examine les cadres et les outils de gestion de portefeuille et de mesure de performance. En pratique, le cadre et les outils choisis doivent être adaptés aux préférences de l'investisseur. A) Le modèle d'optimisation d'allocation de portefeuille de Sharpe basé sur la maximisation de l'utilité espérée est étudié. B) Par ailleurs, une autre approche d'optimisation de portefeuille, celle du modèle de Black-Litterman qui est construit à partir de la Théorie Moderne (moyenne-variance) du Portefeuille de Markowitz et intègre les prévisions (à propos des rendements attendus des actifs) de l'investisseur, est également analysée. 3. L'Arbitrage Pricing Theory et la performance des fonds d'investissement. A) L'APT a permis le développement d'autres modèles d'évaluation du prix des actifs, les modèles à plusieurs facteurs qui sont aussi étudiés dans ce cours (par exemple, le modèle de Fama-French à 3 facteurs). B) De plus, les mesures de performance des fonds d'investissement, dont certaines sont basées sur l'utilisation de modèles à plusieurs facteurs, sont également analysées, avec un accent sur la mesure des capacités de market-timing des gestionnaires de fonds avec le modèle de Treynor-Mazuy et les améliorations qui peuvent lui être apportées. 4. "State prices" et l'évaluation du prix des "contingent claims". Nous examinons la notion de "state pricing", "risk-neutral probabilities", "stochastic discount factor", et nous abordons les applications dans les domaines de "market completeness", de la modélisation du taux d'intérêt et de la valorisation des instruments et dérivés de taux d'intérêt. Les applications comprennent le développement et la paramétrisation de modèles (dits "Binomial Lattices") à structure par terme et le modèle de Black-Derman-Toy. Finalement, le cours donne la priorité aux contacts avec des professionnels du marché puisque des invités sélectionnés interviennent durant certaines sessions sur des sujets tels que la valorisation des options (notion de smiles,...) et la régulation bancaire et financière (Bâle 3, Comprehensive Assessment). | ||
|
Acquis d'apprentissage (objectifs d'apprentissage) du cours :
|
||
| Le cours poursuit les objectifs suivants:
1. Donner aux étudiants les connaissances de base concernant la formation des prix à l'équilibre sur les marchés financiers et les déviations de ces prix par rapport à l'équilibre. 2. Fournir aux étudiants le savoir nécessaire pour comprendre les interactions entre les participants aux marchés financiers et les régulateurs. 3. Former les étudiants à l'application de théories reconnues et à la résolution de problèmes pratiques (optimisation d'allocation de portefeuille, gestion du risque et de la performance, modélisation des taux d'intérêt et valorisation d'actifs dans la gestion de portefeuilles à revenus fixes (obligataires),...), ainsi qu'à l'analyse de papiers académiques. 4. Confronter les étudiants avec des problématiques réelles à travers l'expérience de praticiens de marché de haut niveau. Objectifs d'apprentissage ciblés par ce cours:
|
||
|
Savoirs et compétences prérequis :
|
||
| Un cours introductif aux marchés financiers | ||
|
Activités d'apprentissage prévues et méthodes d'enseignement :
|
||
| · Pour chaque thème (4x): 2h15 de théorie, 3h de présentations d'étudiants théoriques et pratiques (par groupes)
· Sessions d'exercices dans la salle des marchés, incluant: o L'appropriation d'une plateforme de bases de données financières (Telekurs) o La recherche, la lecture, la compréhension et l'analyse de données et d'informations de source scientifique, pour (idem que point suivant): o Le travail en groupe, pour: - La préparation des présentations - La résolution des travaux pratiques |
||
|
Mode d'enseignement (présentiel ; enseignement à distance) :
|
||
| 9 heures de cours ex-cathedra
12 heures de présentations d'étudiants (par groupes) et de discussions
Sessions d'exercices (recherche/collecte de données, suivi, questions-réponses pour la préparation des présentations et travaux pratiques, travail en groupe) 2 x 3 heures de conférences avec des professionnels de la finance Travail à domicile et en groupe (Etude du cours, préparation des présentations et travaux pratiques) |
||
|
Lectures recommandées ou obligatoires et notes de cours :
|
||
| Présentations PowerPoint (disponibles sur le site de l'université lol@)
Réalisées principalement à partir de: - Mishkin, F. "The Economics of Money, Banking and Financial Markets" (Pearson Educ., Global edition, 10th Edition, 2013) - Fabozzi, F., Neave, E. H. and Zhou, G. "Financial Economics" (Wiley, 2012) Papiers académiques (disponibles sur le site de l'université lol@) |
||
|
Modalités d'évaluation et critères :
|
||
| A) Examen oral (50% de la note finale)
B) Travaux de groupe (50% de la note finale): - Analyse et présentation d'un papier académique théorique / chapitre de livre théorique - Analyse et présentation d'un papier académique pratique - Réalisation d'un travail pratique en lien avec un thème présenté - Participation active en classe (individuelle) Poids relatif de l'évaluation individuelle: 50% (+ participation) |
||
|
Stage(s) :
|
||
|
Remarques organisationnelles :
|
||
|
Contacts :
|
||
| Georges Hübner
N1, Bureau 111 g.hubner@ulg.ac.be 04/2327428 Assistant: Thomas Bonesire N1, Bureau 111 thomas.bonesire@ulg.ac.be 04/2327428 |
||