 | | |
| FINA0050-1 | Valuation and Capital Budgeting
|
|
| Durée : | 30h Th |
|
| Nombre de crédits : |
| Master en sciences de gestion, à finalité approfondie, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité didactique, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en Banking and Asset Management, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée en Performance Management and Control, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en droit et gestion, 2e année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion à finalité spécialisée en digital marketing and sales management, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en droit, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée en Financial Engineering, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion à finalité spécialisée en entrepreneuriat, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en Financial Analysis and Audit, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en management humain et organisation, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée en intrapreneuriat, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en management, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en marketing and strategic intelligence, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée en Modélisation et technologie, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en management des entreprises sociales, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion, à finalité spécialisée en intelligence stratégique et marketing, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée en Supply Chain Management, 1re année | | 5 |
|
| Master en ingénieur de gestion, à finalité spécialisée en Performance Management Systems, 1re année | | 5 |
|
| Master en sciences de gestion | | 5 |
|
|
|
| Nom du professeur : | Marie Lambert, Alain Schockert |
|
| Coordinateur(s) : | Marie Lambert |
|
Langue(s) du cours :
|
| Langue anglaise |
|
Organisation et évaluation :
|
| Enseignement au premier quadrimestre, examen en janvier |
|
Contenus du cours :
|
| Le cours de "Valuation and Capital Budgeting" est enseigné en deux parties distinctes mais interreliées: décisions d'investissement et évaluation d'entreprises.
La première partie « Capital Budgeting » présente les fondements théoriques: les étudiants acquerront les connaissances théoriques et les compétences pratiques nécessaires à l'évaluation des projets d'investissements.
Le module 1 revoit les notions d'actualisation et de capitalisation, les concepts de taux d'intérêt nominaux vs effectifs, de valeur actuelle nette et de flux de trésorerie disponibles aux "apporteurs de capitaux" (actionnaires et débiteurs). Ce module fournit par ailleurs une révision des prérequis du cours (mathématiques financières et théorie des marchés financiers). Le module 2 introduit la méthode d'actualisation des flux de trésorerie et les lignes directrices du calcul de la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet d'investissement. Le module 3 aborde des règles alternatives pour la décision d'investissement (les critères du taux interne de rentabilité, du délai de récupération et du taux de rendement d'un point de vue comptable) et démontre la supériorité du critère de la VAN. Le module 4 couvre les techniques permettant d'intégrer l'impact du financement sur l'évaluation de projets d'investissement: la valeur actuelle ajustée et le coût moyen pondéré du capital.
La deuxième partie « Valuation » présente les fondements de l'évaluation d'entreprises. Une attention particulière sera accordée à certaines étapes dans la vie d'une société telles que l'introduction en bourse, les fusions et les acquisitions.
Tout au long de ce cours, les étudiants seront amenés à appliquer les concepts théoriques au travers d'études de cas et d'exercices pratiques.
Aperçu
Partie I : Capital Budgeting
Bases de l'actualisation et de l'évaluation
Evaluation d'actifs réels
- L'approche du portefeuille de réplication : le critère de la valeur actuelle nette et la méthode d'actualisation des flux de trésorerie (la méthode du taux d'actualisation ajusté pour les risques)
- Les règles alternatives pour la décision d'investissement
Evaluation d'actifs réels avec l'impôt des sociétés
- La méthode de la valeur actuelle ajustée
- Le coût moyen pondéré du capital
Analyse d'une étude de cas
Partie 2 : Evaluation d'entreprises
- Cycle économique, taux d'intérêt et instruments financiers
- Méthodes d'évaluation
- Introductions en bourse
- Fusions et acquisitions
|
|
Acquis d'apprentissage (objectifs d'apprentissage) du cours :
|
| A la fin du cours, les étudiants :
- (1) auront acquis les connaissances fondamentales en gestion financière leur permettant d'analyser rigoureusement un problème de gestion tel que l'évaluation d'un projet d'investissement ou d'une entreprise.
Les étudiants seront capables (i) de calculer et prévoir les flux de trésorerie utilisés lors de l'évaluation d'un projet ou d'une entreprise (ii) d'estimer le coût du capital qui prévaut dans l'actualisation des flux de trésorerie (iii) de calculer la valeur actuelle d'un projet ou d'une entreprise et (iv) d'évaluer les opportunités d'acquisition d'une entreprise.
- (2) seront capables de résoudre de manière autonome des problèmes concrets et transversaux de la gestion financière tels que l'acquisition d'une entreprise ou l'investissement dans un projet en appliquant des outils de modélisation et en collectant des données de marché. Les étudiants appliqueront les outils acquis à travers les différents modules pour évaluer un projet d'investissement.
- (3) renforceront leur connaissance de l'anglais des affaires et développeront une vue transversale des problèmes de gestion financière dans le contexte spécifique d'une évaluation et du financement d'une entreprise ou d'un projet.
Ce cours contribue aux attendus d'apprentissage suivants :
ILO-1 : Renforcer ses connaissances et sa compréhension des disciplines de gestion ainsi que son contexte juridique, politique et social.
ILO-2 : Acquérir les connaissances et la compréhension de l'une des disciplines de spécialisation Ou approfondir sa connaissance du domaine de spécialisation par l'effectuation d'un premier Master de niveau universitaire.
ILO-4 : Rechercher de manière autonome et méthodique l'information nécessaire à la résolution d'un problème de gestion transversal et complexe.
ILO-5: Intégrer des informations, des outils, des connaissances et des données contextuelles (recherchés de manière autonome) pour concevoir et proposer, individuellement ou au sein d'une équipe, des solutions originales, créatives et viables à des problèmes de gestion complexes réels ou simulés, en tenant compte, le cas échéant, du contexte humain, social et juridique.
|
|
Prérequis et corequis / Modules de cours optionnels recommandés :
|
| Le cours étend les connaissances acquises par les étudiants durant leur bachelier en sciences de gestion. Le cours requiert des connaissances de base en mathématiques financières et en théorie des marchés financiers. Comme prérequis, il est vivement conseillé aux étudiants de lire les chapitres 2, 3, 4, 5 et 23 de Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy (second European edition).
Une séance de révision des prérequis en théorie des marchés financiers sera organisée le mardi 23 septembre, les vendredis 26 septembre et 3 octobre. La participation à ces séances est recommandée. |
|
Activités d'apprentissage prévues et méthodes d'enseignement :
|
| Le cours est composé de cours magistraux, de sessions d'exercices en groupes et d'études de cas.
Les séances ex-cathedra transféreront aux étudiants les connaissances théoriques et les outils pratiques pour la résolution de problèmes complexes d'évaluation d'investissements et d'entreprises. Les étudiants devront participer au cours et lire les chapitres qui s'y rapportent dans le livre de référence.
Les sessions d'exercices en groupes permettront aux étudiants d'appliquer les outils enseignés durant les séances théoriques à une sélection de problèmes en gestion financière. Les étudiants devront préparer ces exercices et soumettre leur préparation sur lol@ avant la session en suivant les instructions disponibles sur cette plateforme.
Les études de cas aideront les étudiants à tester leur capacité à rechercher de manière autonome et méthodique les informations requises pour résoudre un problème transversal de gestion et leur capacité à utiliser des outils de modélisation pour proposer des solutions aux problèmes complexes de la gestion financière. |
|
Mode d'enseignement (présentiel ; enseignement à distance) :
|
| Le cours est composé de séances ex-cathedra et de sessions d'exercices en présentiel. Les sessions d'exercices et les analyses d'études de cas seront préparées à distance.
- Les séances ex-cathedra commencent le 23 septembre 2014 (une session le matin et une autre l'après-midi).
- Les sessions d'exercices sont programmées les vendredis (à partir du 10 octobre) - les groupes seront formés automatiquement sur lol@ à la fin du mois de septembre. Veuillez vérifier sur lol@ votre numéro de groupe et votre horaire le 5 octobre. Des changements de groupes ne seront permis que de façon exceptionnelle et exclusivement sous la forme d'échange entre deux étudiants. La présence aux sessions d'exercices (appropriées) est obligatoire et sera contrôlée.
- Une session d'exercices sur les prérequis facultative sera organisée les vendredis 26 septembre et 3 octobre. Vous serez invités à vous inscrire sur lol@ pour cette session.
|
|
Lectures recommandées ou obligatoires et notes de cours :
|
| Lectures obligatoires:
- Hillier, Grinblatt and Titman, Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill, Second European Edition
- Valuation, A. Schockert - Managing Director at Banque Degroof, 2014-2015, HEC-ULg
Ces lectures permettront à l'étudiant d'approfondir ses connaissances des concepts-clés vus durant le cours. La compréhension de l'étudiant sera testée à l'examen écrit.
Le matériel de cours (transparents, études de cas et exercices) sera disponible sur la page web du cours sur lol@. |
|
Modalités d'évaluation et critères :
|
| La note finale de l'étudiant est composée d'une évaluation continue sur base de la participation active de l'étudiant (10%) et d'une évaluation finale (90%).
L'examen final écrit évaluera la compréhension des concepts liés à l'évaluation de projets d'investissement et de valorisation d'entreprises ainsi que la capacité des étudiants à résoudre des problèmes d'évaluation. Ceci interviendra pour 90% de la note finale.
La participation active en classe interviendra pour 10% de la note: les étudiants seront évalués sur leur présence aux sessions d'exercices ainsi que sur base des préparations d'exercices soumises en ligne. Les exercices et les études de cas devront être préparés et soumis sur lol@ pour le jour qui précède la session.
Pondération de l'évaluation individuelle : 100%
Les étudiants ayant échoué à l'examen de janvier ou ne l'ayant pas présenté devront le (re)présenter durant la seconde session organisée dans le courant des mois d'août et de septembre. L'examen sera divisé en deux parties: 'Capital Budgeting - M. Lambert' et 'Valuation - A. Schockert'. Aucune dispense partielle ne sera accordée: en cas d'échec, l'étudiant devra représenter les deux parties. |
|
Stage(s) :
|
| None |
|
Remarques organisationnelles :
|
| Les étudiants auront l'opportunité de poser leurs questions sur le matériel durant les cours ou à la fin de chaque session. Des heures de permanence seront organisées et communiquées sur lol@. Une séance de questions/réponses finale sera organisée dans le courant du mois de décembre.
De manière générale, les étudiants sont invités à consulter régulièrement la plateforme lol@ pour toute information pratique concernant le cours. |
|
Contacts :
|
| Professeurs
Marie Lambert - HEC-ULg - marie.lambert@ulg.ac.be
Alain Schockert - Managing Director Banque Degroof - alain.schockert@degroof.be
Assistant d'enseignement: Joachim Davoli - joachim.davoli@ulg.ac.be
Elèves-moniteurs :
Antonin Franck - afranck@student.ulg.ac.be
Cong Tin Thai - ctthai@student.ulg.ac.be |
|
|
|
| Notes en ligne : |
|
| Transparents, exercices et études de cas |
| Transparents, exercices et études de cas sont disponibles sous la rubrique "documents". Ils font partie intégrante de la matière. |
|
|
|
| |
